天风证券股份有限公司张潇倩，谢文旭近期对金徽酒进行参议并发布了参议叙述《结构快速升级拳交，利润合适预期》，予以金徽酒买入评级。
金徽酒(603919)
[功绩]2025Q1公司贸易收入/归母净利润/扣非归母净利润永别为11.08/2.34/2.31亿元（yoy:+3.04%/+5.77%/+4.30%）
300元以上价钱带增速优秀，结构快速升级。
25Q1公司300元以上/100-300元/100元以下居品收入永别为2.45/6.30/2.21亿元（yoy:+28.14%（客岁底本就高基数）/+14.24%/-31.72%）；占比永别同比变动+4.43/+5.77/-10.20pct至22.35%/57.46%/20.18%。公司以年份系列拉动品牌形象，带动全体结构升级。
省内商场如故中枢拳交，省外阶段性提速。
1）商场：24Q4省内/省外营收永别为8.57/2.38亿元（yoy：+1.05%/+9.48%），占比永别同比变动-1.33/+1.33个百分点至78.26%/21.74%。(1)省内：全体结构升级态势仍在接续，或援助年份系列放量。(2)省外：公司力求在环甘肃五省践诺泛寰宇化推广。
2）渠谈25Q1公司经销/直销（含团购）/互联网销售收入永别为10.35/0.23/0.37亿元（yoy:+2.83%/-13.67%/+14.57%）。或因为公司省外招商力度加大以股东营销转型力度，25Q1公司经销商数目同比增长72个至964个（省内/省外+8/64个），叉叉叉综合网图片平均经销商范围同比变动-4.85%至107.35万元/家。
结构升级下毛利率训诲，销售用度率优化。
25Q1公司毛利率/净利率较上年同时变动+1.41/+0.40个百分点至66.81%/20.79%，毛利率训诲或主因结构升级，净利率训诲幅度小于毛利率或部分受到所得税率训诲影响。(1)25Q1公司销售用度率/解决用度率/财务用度率同比变动-1.18/-0.47/+0.20个百分点至16.81%/8.26%/-0.40%，(2)预收：25Q1末协议欠债环比/同比变动-0.56/-0.48亿元至5.83亿元，(3)现款流：25Q1公司打算性现款流为2.69亿（yoy:-21.56%）。
投资提议：公司24年甘肃市占率逐渐训诲，势能朝上。跟着前期干涉逐渐完善，看好公司将来利润开释。瞻望公司25-27年归母净利润永别为4.10/4.52/5.21亿元，对应增速5.72%/10.23%/15.19%，保管“买入”评级。
风险领导：宏不雅经济复苏不足预期；行业竞争加重；动销不足预期
开心色播证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据运筹帷幄，吉利证券股份有限公司张晋溢参议员团队对该股参议较为深远，近三年预测准确度均值高达80.21%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.09亿，左证现价换算的预测PE为23.95。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级19家，增捏评级11家；昔日90天内机构指标均价为22.88。
以上试验为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号）拳交，不组成投资提议。